本文围绕中国银河证券研报展开，介绍了2025年以来海缆项目的招标情况，分析了海缆价值量抬升的原因，还提及当下业绩披露期低估值标的受青睐，以及A股海缆龙头的发展态势。
据每经AI快讯，中国银河证券发布的研报显示，自2025年起，新天山海关一期、南网三山岛等一系列海缆项目相继启动招标工作。在海上风电领域，海缆的选择至关重要，其目标是要让包含海陆升压站在内的整个送出工程的资本支出（Capex）达到最低。
然而，随着深远海开发进程的推进，运输距离被大大拉长，这不可避免地会造成大量的电力损耗。为了解决这一难题，目前有两种主流的解决方案。其一，通过提高电压等级来缩小海缆铜截面；其二，选用柔性直流技术，以此规避集肤效应与对地电容的问题。但不管采用哪种方案，产品的技术难度都大幅增加了。技术难度的提升直接推动了海缆价值量的抬升，使得海缆成为海上风电行业中为数不多的抗通缩环节。
与此同时，当下正处于业绩密集披露期，在市场环境下，低估值标的更受投资者的青睐。值得注意的是，A股海缆龙头在2025年的市盈率（PE）中枢大约在13倍左右，从这一数据来看，其底部反转的可能性较大，未来发展值得期待。
本文基于中国银河证券研报，阐述了2025年海缆项目招标情况，指出深远海开发带来的电力损耗问题及解决方案，说明技术难度增加推动海缆价值量上升，使其成为海上风电抗通缩环节。同时结合业绩披露期市场偏好，认为A股海缆龙头低估值下底部反转可期。
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