本文围绕大和发布的关于福耀玻璃的研究报告展开，介绍了福耀玻璃2024年的经营业绩，包括收入、出货量等情况，同时分析了2025年影响其毛利率的因素，以及大和对其盈利预测和目标价的调整。
大和近期发布的研究报告指出，福耀玻璃由于会计政策的改变，导致去年第四季度的毛利率低于预期水平。不过，在收入方面，该公司第四季度表现依然出色，收入按年提升了17%，达到109亿元；全年收入更是按年增长18%，高达393亿元。
从出货量来看，在2024财年全年，福耀玻璃的玻璃出货量表现优异，超过了1.56亿平方米，实现了11.2%的增长。其中，中国本地市场出货量按年大幅增长19.3%，海外市场出货量也按年上升了19.7%，这两个市场的出货量增长幅度均超过了乘用车的销售量。
展望2025年，大和预料，包装费入账方式的改变将会使得福耀玻璃的毛利率较该行原先的预测拉低约1.4个百分点。另外，大和认为，美国工厂二期产量的提升，以及相关劳动成本的上升，将会给集团今年的毛利率带来一定压力。
不过，考虑到碳酸钠成本以及运费率在今年有望下降，大和对福耀玻璃的盈利情况较为乐观。该行将公司在2025年至2026年的每股盈利预测上调了4%至5%，同时将其目标价由68港元上调至70港元，并维持“买入”评级。
本文通过大和的研究报告，呈现了福耀玻璃2024年良好的经营业绩，包括收入和出货量的增长。同时也指出了2025年公司毛利率面临的挑战，如包装费入账方式改变和美国工厂相关成本上升等。但由于碳酸钠成本和运费率有望下降，大和上调了公司的盈利预测和目标价，整体对公司未来发展仍持积极态度。
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