本文聚焦生猪养殖行业，以牧原股份发布2024年度业绩报告为切入点，详细阐述了行业在这一年的发展状况，包括企业盈利情况、成本控制、行业格局变化等，还分析了后续猪价走势以及各猪企的发展动态和投资价值。
在3月19日晚间，牧原股份正式对外发布了2024年度业绩报告。报告显示，公司在这一年取得了极为亮眼的成绩，实现营业收入高达1379.47亿元，与上一年相比增长了24.43%，创下了自上市以来的新高纪录；实现归母净利润达到178.81亿元，成功扭转了之前的亏损局面，实现同比扭亏为盈，这一净利润水平位居上市以来的次高位，仅仅低于2020年。
牧原股份在年报中指出，2024年生猪市场出现积极变化，生猪均价同比上升，并且处于行业成本线以上，这使得整个生猪养殖行业成功实现扭亏为盈。为了抓住市场机遇，公司持续在生猪的健康管理与生产管理方面下功夫，不断提高精细化管理水平，从而显著提升了养殖成绩。在公司生产成绩改善以及饲料价格下降的双重作用下，到2024年底，公司生猪养殖完全成本已经降至13元/千克左右，全年生猪养殖完全成本平均维持在14元/千克左右。
长期以来，我国生猪养殖行业主要以散养模式为主，行业集中度相对较低。然而近年来，生猪价格呈现出震荡运行的态势，养殖企业面临着持续的压力，许多中小养殖户因难以承受压力而陆续退出市场。在这种背景下，头部企业的市场占有率得到了进一步提升。据农业农村部预计，2024年全国生猪养殖规模化率（年出栏500头以上的规模养殖占比）超过了70%，与上一年相比提高了约2个百分点。
面对行业的变革，头部养殖企业积极抓住机遇，不断提升养殖技术，高度注重生产效率的提升。它们通过数字化、精准育种等先进方式，聚焦降本增效，以此来应对猪价波动带来的风险，带动了全行业成本中枢的下移。此外，饲料原材料价格的下降也对养殖成本产生了重要影响。2024年，玉米、豆粕等原料价格整体呈现下降趋势，例如玉米期货价格在2024年下跌了14.17%，豆粕期货价格下跌了18.85%。
多家猪企纷纷透露了最新的降本情况。牧原股份在接受调研时表示，公司2025年1月的生猪养殖完全成本在13.1元/千克左右，并且希望在2025年可以阶段性达到12元/千克的成本目标。天康生物在投资者问答平台上表示，2025年1 - 2月份公司生猪出栏量同比增长，生猪养殖成本已降至13元/千克左右。温氏股份在接受调研时称，2023年全年，公司肉猪养殖综合成本约为8.3元 - 8.4元/斤，而到了2024年全年，该成本降至7.2元/斤，同比下降了约1.2元/斤。
多家机构研报认为，目前产能去化预期不断升温，后续猪价有望实现反弹。太平洋证券分析指出，育肥环节盈利水平持续下降，而扩繁环节盈利较厚，主动去产能的动力正在不断累积。预计进入二季度后，产能或将结束自去年4月份以来的上升趋势，逐渐回落，猪价在下半年有望回暖。长江证券研报则认为，由于生猪养殖板块投资存在学习效应，行业投资节点已经前置至产能去化阶段。当下，板块持仓与估值均处于历史底部位置，随着后续猪价下跌，产能去化逻辑不断强化，建议投资者重视本轮产能去化带来的投资机会。
受益于猪价的回升以及成本的下降，生猪养殖行业在2024年成功扭亏为盈。农业农村部数据显示，2024年出栏生猪头均盈利达到214元，相比2023年提高了290元。据证券时报·数据宝统计，A股中已有18家生猪养殖行业上市公司公布了2024年度业绩预告、业绩快报或年度报告，其中17家公司实现业绩盈利，有15家公司实现扭亏为盈，仅东瑞股份预告亏损。
以预告金额下限统计，牧原股份、温氏股份两大行业龙头公司分别盈利178.81亿元、92.45亿元，ST天邦预告盈利13.6亿元，神农集团、天康生物预告盈利超6亿元。从估值角度看，在上述盈利公司中，有6家市净率低于2倍。禾丰股份最新市净率仅为1.08倍，公司预计2024年盈利3.3亿元 - 3.9亿元，2024年公司生猪业务及肉禽业务同比均实现扭亏为盈。天康生物估值也较低，最新市净率仅为1.23倍，公司预计2024年盈利6亿元 - 7.5亿元，生猪出栏量达到302.85万头，较上年同比增长7.55%。公司表示，食品养殖业务的生产指标持续优化，受生猪销售价格上涨和饲料原料价格下降的双重影响，养殖成本同比显著降低，生猪养殖业务的利润同比大幅提升，实现了扭亏为盈。
今年以来，有8家养猪企业获得了机构调研，其中，温氏股份、神农集团、东瑞股份、牧原股份等获得2次及以上调研，巨星农牧、温氏股份、神农集团、东瑞股份累计获得30家以上机构调研。
本文围绕生猪养殖行业展开，先是介绍了牧原股份2024年出色的业绩表现，接着分析了行业格局变化、猪企降本举措及成果。多家机构预计后续猪价有望反弹，且2024年行业整体扭亏为盈，众多猪企盈利状况良好，部分公司估值较低，还受到机构关注，展现出生猪养殖行业在经历变革后逐渐向好的发展态势。
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