本文聚焦北京时间4月4日深夜美联储主席鲍威尔就经济前景发表的主旨讲话，介绍了讲话中关于关税对通胀的影响、美联储政策调整的态度等内容，同时提及在此之前特朗普敦促降息的情况，还阐述了当前市场对美联储降息路径存在的巨大分歧。
在这关键的时刻，美联储主席鲍威尔重磅发声，引发市场高度关注。
北京时间4月4日深夜，确切地说是23:25，美联储主席鲍威尔在弗吉尼亚州阿灵顿就经济前景发表了主旨讲话。这可是他在美国总统特朗普“对等关税”计划出炉后的首次公开亮相。
鲍威尔在讲话中首先着重强调，美联储正全力以赴地聚焦于实现国会赋予的双重使命目标，也就是充分就业和稳定物价。尽管当下经济面临着诸多不确定性，下行风险也有所上升，但整体经济状况依旧良好。从最新公布的数据来看，经济增长态势稳健，劳动力市场保持平衡，通胀率接近但仍高于2%的目标水平。
鲍威尔明确表示，（由美国总统特朗普挑起的）关税问题可能会对美国通胀产生持续影响，美联储必须采取措施确保价格上涨不会引发通胀。他强调美联储有责任让通胀预期得到有效的锚定。他还称，美联储“在等待考虑调整政策方面”已经做好了充分的准备。
鲍威尔指出，“硬数据”显示美国经济增速将会放缓，不过增长前景依然较为稳健。美联储系统正在密切关注硬数据与软数据之间的关联。在谈到货币政策时，鲍威尔坦言，目前面临着高度不确定的前景，失业率上升和通胀率上升这两大风险都不容小觑。新政府正在贸易、移民、财政政策和监管这四个不同领域实施重大的政策变化。
鲍威尔进一步指出，尽管不确定性仍然很高，但现在越来越清晰的是，关税的增幅将远远超出预期，而且最终会落在什么位置还不清楚。经济受到的影响也存在同样的不确定性，包括通胀上升和经济增长放缓。这些影响的规模和持续时间目前都无法确定。虽然关税很可能至少会导致通胀暂时上升，但其影响也有可能更为持久。
在事先准备好的讲话中，鲍威尔表示，美国经济增长疲软和通胀上升这两种情况相互抵消，这将使美联储维持对2025年降息两次的预期。针对市场高度关注的经济衰退问题，鲍威尔回应称，美联储并未对经济衰退的可能性进行概率预测，但外部预测机构已经提高了经济衰退的概率。
鲍威尔强调，当前美联储正面临着失业率上升和通胀加剧的风险，这对于美联储来说是一个非常棘手的情况。目前美联储的政策可能具有适度的限制性，正在等待政策环境更加明朗化。他还说道：“我们将持续密切关注即将公布的数据、不断变化的前景以及风险平衡。我们最好等待形势更加清晰之后，再考虑调整我们的政策立场。现在就确定货币政策的合适路径还为时尚早。美联储有条件等一等，再考虑是否调整政策。”
值得注意的是，在鲍威尔讲话期间，美股三大指数进一步下跌。截至北京时间23:30，道琼斯工业平均指数下跌3.62%，纳斯达克综合指数下跌4.34%，标准普尔500指数下跌4.02%。
而在鲍威尔讲话前夕，美国总统特朗普在社交媒体平台“真实社交”上发文称：“对美联储主席鲍威尔来说，现在是降息的最佳时机。他总是‘行动迟缓’，但现在可以改变这种形象，而且要快！”在此之前，特朗普也曾多次表态，敦促美联储降息。
当前市场对美联储降息路径的分歧达到了历史罕见的水平，而鲍威尔的最新讲话更是进一步加剧了这种分歧程度。
当地时间4月4日，瑞银全球财富管理公司首席投资官Mark Haefele向客户发出评估报告，他认为美联储必须在今年进行多达四次的降息。然而，摩根士丹利首席美国经济学家Michael Gapen却持有不同的观点，他觉得美联储可能今年不会降息了，预计美联储将被迫等到明年才能再次降息。
经济学家们普遍预计，关税将会推高通胀、减缓经济增长，美联储会保持观望的态度。Vanguard美国高级经济学家Josh Hirt表示，长期的贸易冲突有可能引发顽固的商品通胀，这会使美联储更难摆脱关税带来的影响。商品通胀持续的时间越久，他就越担心价格压力会更广泛地蔓延开来。
野村证券则认为，美国对等关税将抑制经济增长并推高通胀，这将迫使美联储从今年年底开始降息，欧洲央行可能最早在本月就会降息。野村证券指出，关税“比预期更糟”，他们将美国GDP增长预期从1.5%下调至0.6%（按季度计算），并将年底核心PCE（美联储青睐的通胀指标）预测从3.5%上调至4.7%。因此，该机构预计美联储将在12月开始降息，将政策利率降至4.125%，并在2026年第一季度再进行两次25个基点的降息。此前，野村证券预计美联储将维持4.25%—4.5%的利率直至2026年第二季度。
华尔街投行对于美联储降息预期的分歧也凸显出特朗普宣布新一轮关税政策后，当前全球经济环境的复杂程度非同寻常。
本文围绕鲍威尔的讲话，详细阐述了其对经济前景、通胀、政策调整等方面的观点，同时结合特朗普此前的降息呼吁以及市场各方对美联储降息路径的巨大分歧，反映出在特朗普关税政策影响下全球经济环境的复杂性和不确定性。
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