本文聚焦于戴尔人工智能服务器业务的发展情况，介绍了其过去两年的营收增长、摩根士丹利对其未来的预期、业务合作范围，还探讨了投资者对该业务毛利率的担忧以及相关解释。
智通财经APP消息显示，过去两年时间里，戴尔（DELL.US）的人工智能服务器业务呈现出了极为迅猛的发展态势。其营收实现了从0到100亿美元的飞跃，这样的增长速度堪称惊人。
摩根士丹利经过深入分析和研究后做出预计，在2025自然年，戴尔的人工智能服务器业务营收至少还能够再增长50%。这一增长幅度意味着这个相对较新的业务部门在公司总营收中的占比将达到15%。基于此良好的发展态势，摩根士丹利对戴尔给出了“增持”的评级，并且将其目标股价设定为128美元。
由埃里克·伍德林牵头带领的摩根士丹利分析师团队，在周四发布的一份详尽报告中指出：“戴尔的人工智能工厂有着丰富的内涵，它不仅涵盖了戴尔自身的基础设施和服务产品，还将英伟达（NVDA.US）的组件和软件纳入其中。戴尔借助这样完善的框架，积极去满足市场对于人工智能产品和服务的需求。并且，戴尔已经与包括CoreWeave（CRWV.US）和xAI在内的主要二级云服务提供商，以及2000多家企业客户达成了人工智能业务合作。如此广泛的合作网络，为戴尔人工智能服务器业务的进一步发展奠定了坚实的基础。”
摩根士丹利在2025年英伟达GTC大会期间，与戴尔高管举行了投资者会议。会议结束后，摩根士丹利指出，随着戴尔不断地开拓二级云服务提供商市场，在未来的数年时间里，戴尔都将在人工智能领域占据关键地位，成为该领域不可忽视的重要力量。
不过，投资者对于戴尔人工智能服务器业务的毛利率处于个位数中间水平存在一定的担忧。毕竟，毛利率是衡量企业盈利能力的一个重要指标。
伍德林针对投资者的担忧做出了解释，他表示：“实际上，在人工智能系统领域，英伟达目前仍然占据着主导地位，并且在附加值方面远远超过其他企业。英伟达获取了大部分的利润，这就使得留给原始设计制造商、原始设备制造商等的利润空间相对较少。虽然我们能够理解投资者不希望看到营收增长是以牺牲毛利率为代价，但实际情况是，即便人工智能服务器系统的毛利率仅为传统服务器的三分之一，但其创造的利润却是传统服务器的100多倍。这说明，从整体的盈利角度来看，戴尔的人工智能服务器业务仍然具有巨大的潜力和优势。”
戴尔人工智能服务器业务过去两年营收从0增长到100亿美元，摩根士丹利预计2025年该业务营收至少再增50%，且该业务部门将占公司总营收15%。同时阐述了戴尔人工智能工厂的构成和合作情况，以及投资者对其毛利率的担忧，最后解释了即便毛利率低但利润远超传统服务器，表明戴尔在人工智能领域有较好的发展前景。
原创文章，作者：云淡风轻，如若转载，请注明出处：https://www.kqbond.com/archives/1868.html
