广州自动驾驶“双子星”年报揭秘：盈利困境与未来曙光

本文深入剖析了广州自动驾驶“双子星”——小马智行和文远知行上市后首份年报的相关情况，涵盖了它们的营收、亏损、业务结构、市场策略等方面，展现了两家公司在自动驾驶领域面临的挑战与发展方向。

近期，广州自动驾驶领域的两颗“明星”——小马智行和文远知行，先后发布了上市后的首份年报。然而，盈利难题成为了它们共同面临的挑战。

在2024年，小马智行和文远知行分别遭遇了19.98亿元和25.17亿元的净亏损，并且亏损的幅度仍在持续扩大。

从营收表现来看，两家公司呈现出截然不同的增长态势。2024年，小马智行实现了5.48亿元的营收，同比增长4.3%。经过连续三年的增长，小马智行已然成为国内收入最高的L4自动驾驶公司。与之相反，文远知行在同期实现营收3.61亿元，较之前下滑了10.2%。回顾过去三年，文远知行的收入分别为3.61亿元、4.02亿元、5.28亿元。

自动驾驶公司的收入主要来源于产品收入和服务收入。2024年，文远知行服务板块的收入大幅减少了7420万元，这直接导致了其营收的下滑。文远知行在财报中解释道，减少的主要原因是ADAS研究和开发服务的收入减少了1.53亿元，某些客户的定制研发服务已在2024年第三季度完成。

实际上，小马智行也面临着服务收入减少的问题。其许可和应用申请业务收入下降了30.1%，降至2730万美元。财报指出，这主要是受到项目收入确认时间波动的影响。这一现象也反映出，随着整车厂加速自研，智驾服务市场的利润空间正不断受到挤压。

不过，小马智行也有自己的增长引擎，那就是Robotruck业务。该业务全年营收达到4040万美元，增幅高达61.3%。2024年，开启京津塘高速无人化跨省货运测试成为了卡车业务的关键突破点。

在毛利率方面，文远知行达到了30.7%，而小马智行仅为15.2%。小马智行首席财务官王皓俊在电话会上表示，毛利率下降的主要原因是毛利率较低的服务占收入比重在增加。他还提到，“随着我们进入商业化的早期阶段，季度收入和利润率正在经历波动，预计这种波动将在短期内持续下去。”

高强度的研发投入也是侵蚀利润空间的重要因素。2024年，小马智行和文远知行的研发费用分别达到了17.43亿元和10.91亿元，并且研发投入呈现逐年走高的趋势，甚至达到了当年收入的两到三倍。

对比两家公司的业务结构和市场聚焦偏好，可以发现明显的差异。小马智行将主要精力放在了Robotaxi和Robotruck上，而文远知行的业务更为分散，除了上述业务外，还涉及自动驾驶小巴、货运车、环卫车和高阶智能驾驶。这种差异也导致了两家公司的增速不同。

然而，随着自动驾驶行业正处于从技术验证向规模化应用过渡的关键阶段，两家公司都不约而同地加大了在Robotaxi业务上的投入。扩张Robotaxi商业版图成为了它们突破规模临界点的最佳手段。

文远知行在去年的Robotaxi业务上取得了显著成绩，创下了业务收入和海外收入的新高。包含Robotaxi业务在内的产品收入达到了8770万元，增幅为61.8%。一个标志性的事件是，2024年12月，文远知行与Uber合作在阿布扎比落地了中东最大的Robotaxi车队。这不仅是文远知行在美国和中国以外最大的Robotaxi车队规模，也是Uber首次在美国以外地区推出自动驾驶业务。

文远知行CFO李璇在电话会上表示，公司对国际市场采取了独特的业务模式，通过销售车辆、收取固定服务费以及收入分成来提供自动驾驶车辆和服务，这确保了从一开始就有正向的利润贡献。她还提到，“我们侧重于与每个市场的领先平台合作，以便更快地部署Robotaxi，并增强定价权。”

目前，文远知行的Robotaxi车队规模约为400辆，其中300多辆在国内，不到100辆在海外市场。李璇表示，到2025年中，阿布扎比车队将增加至50辆，并通过增加接送点和运营区域来改善业绩。她还提及，公司的目标是保持资产活跃的业务模式，并尽可能扩大Robotaxi车队规模。预计在未来几年内，中国首批运营Robotaxi的城市经济效益将转正，届时计划让第三方资产所有者购买车队，并在自有平台上运营。

文远知行热衷于拓展海外市场，其业务已经覆盖了9个国家与30个城市，包括瑞士、新加坡、西班牙等地。与之形成对比的是，小马智行将发展重心放在了国内一线城市，提出了“Robotaxi优先、中国优先和一线城市优先”的战略。

小马智行同样选择与第三方平台合作来扩大车队规模，其合作方涵盖了如祺出行、支付宝、高德打车、锦江出租、康福德高集团、Emile Weber等公司，拥有全球Robotaxi公司中最多的网约车和出租车平台合作伙伴。

小马智行联合创始人彭军在业绩电话会上提到，“中国拥有最大的网约车市场，按订单数量计算约占全球市场的40%，这大约是美国的两倍。”他认为2025年会成为广泛采用自动交通解决方案的拐点，“今年的首要任务是明确的，加速大规模生产和部署Robotaxi车队，进一步降低单位运营成本，在中国一线城市扩大运营区域和密度。”

不过，小马智行去年的Robotaxi业绩未能达到预期，全年收入同比下降了5.3%，降至730万美元。公司解释称，主要原因是根据合作项目进度规划，提供自动驾驶汽车工程解决方案的服务费减少。

另一方面，小马智行通过建立量产合作伙伴关系来支持大规模商业化。2024年，公司与丰田、北汽新能源、广汽埃安联合开发了三款第七代Robotaxi车型，这被视为Robotaxi大规模落地的关键之一。

彭军提到，与车企的合作将显著降低单位成本，与第六代Robotaxi相比，第七代车型成本削减了70%，预计在下半年实现规模化生产。与北汽和广汽的合作也使得公司能够获得更强大的政府支持，从而进入关键市场。

彭军还表示，“这一合作实际上也超越了制造领域。例如，与丰田建立的合资企业实际上是一种更全面的合作关系，可以作为车队公司运营以承担资本支出，并能利用现有的丰田经销商网络进行车辆维护。”

根据规划，在北上广深这样的一线城市中，当Robotaxi投放量达到1000台时，小马智行的运营才能达到盈亏平衡点，此后每增加一台车辆，成本才会更低。截至2024年底，公司在国内投放了250多辆Robotaxi。

小马智行联合创始人楼天城提到，在所有一线城市中，已有70多个区域获得了监管批准许可，预计可容纳的Robotaxi将达到“数以万计”。

2024年，小马智行的Robotaxi日均订单为15个。而文远知行方面并未透露目前Robotaxi的订单量。李璇认为，在与第三方合作的混合模式下，日常订单有望提高到与人类司机类似水平甚至更高。她表示，“Robotaxi在不久的将来每天可以行驶20小时。”在高成本市场，如一些欧洲国家和中东国家，预计到2030年运营利润率将达到约60%。

本文通过对广州自动驾驶“双子星”小马智行和文远知行上市后首份年报的分析，揭示了两家公司当前面临的盈利困境，包括持续的亏损、服务收入减少以及研发投入侵蚀利润等问题。同时，也展现了它们在业务发展上的不同策略，如小马智行聚焦国内一线城市的Robotaxi和Robotruck业务，文远知行则更热衷于海外市场且业务更为分散。尽管面临挑战，但两家公司都加大了在Robotaxi业务上的投入，以寻求突破规模临界点，未来自动驾驶行业的发展仍值得期待。