本文聚焦于特朗普上台后在俄乌问题上的举措及其引发的连锁反应。特朗普此前承诺上任24小时促成俄乌停火却未兑现，周末又加大对俄乌双方的施压力度，导致俄乌停火协议和美乌矿产协议陷入僵局。与此同时，乌克兰经济数据不佳，债券市场遭受重创，价格大幅下跌，投资者对乌克兰经济前景表示担忧。
财联社4月1日消息，周一，乌克兰政府债务几乎将去年特朗普赢得大选以来所取得的回报尽数抹去。这是因为特朗普在竞选阶段曾信誓旦旦地宣称“上任24小时内就能促成俄乌停火”，然而如今他上任已两个多月，这一承诺却依旧遥遥无期，毫无兑现的迹象。
在俄乌双方似乎都未“听从”特朗普意愿的背景下，特朗普在周末进一步加大了对俄乌的施压力度。这一行为使得俄乌停火协议和美乌矿产协议的达成愈发艰难，陷入了更为复杂的僵局之中。
特朗普“白忙活一场”
据悉，美国总统特朗普上周末在接受采访时，罕见地表达了对俄罗斯总统普京的“极度不满”。他甚至威胁称，如果认为未达成俄乌停火协议是“俄方过错”，将对俄石油加征“二级关税”。
到了周日晚些时候，特朗普又把目标转向了泽连斯基。他警告泽连斯基，如果要退出与美国的矿产协议，将会面临“极其严重的麻烦”。
祸不单行的是，周一公布的官方数据显示，乌克兰去年经济增速恰好停留在2.9%。这一数据只差0.1个百分点，就能触发GDP权证类债券对投资者的大额偿付。
GDP权证是2015年乌克兰债务重组的产物。当时，债权人为了换取该权证，同意注销乌克兰36亿美元的债务。根据权证规则，若经济增速低于3%，乌克兰无需向债权人付款；当GDP年增速在3% - 4%之间时，债权人预计可获得GDP增量的万分之十五。
行情数据表明，与乌克兰经济增长挂钩的GDP权证债券周一盘中一度暴跌近4美分，重新回到了特朗普去年赢得大选前的水平。虽然尾盘有所反弹，收报72.34美分，但如果不是尾市的反弹，这原本可能成为该类债券自2022年俄乌冲突爆发以来最大的单日跌幅。
另外两款同样设有“阶梯式偿付”条款、分别于2035年和2036年到期的债券，周一也均下跌逾3美分，接近了特朗普去年11月5日赢得大选后几天的水平。这类债券在经济超预期增长时会提高支付额。
GAM的新兴市场债务投资总监Paul McNamara表示，市场正在对负面消息做出合理反应。他指出：“抛售是有道理的——如果美乌矿产协议意味着和平，那对乌克兰来说将是一场糟糕的和平，因为他们的矿产资源将被掠夺。”
据媒体此前报道，美国本月向乌克兰提交了一份新的矿产协议草案，其要求比先前的方案更为苛刻。新协议草案要求乌方将所有国营和私营企业开发自然资源所得收益转入美方控制的联合基金，用于偿还美方向乌提供的援助，并且乌方每年还需支付4%的利息。此外，新协议草案依旧未涉及乌克兰安全保障的内容。
乌克兰债券被打回原形
持有乌克兰债券的Neuberger Berman公司新兴市场投资组合经理Kaan Nazli指出，自上个月特朗普与普京通话以来，乌克兰债券价格一直在持续下滑。他认为，市场已经开始认定战争将持续更长时间。
投资于乌克兰资产的安本投资组合经理Viktor Szabo也指出，市场流动性很低，人们正在重新评估“对乌克兰不太有利的结果”，那些对经济复苏和重建更为敏感的资产跌幅最大。
国际货币基金组织(IMF)上周五也下调了对乌克兰经济增长的预期，原因是劳动力市场紧张和能源基础设施受到攻击。
去年，乌克兰债券回报率曾超过60%。但随着特朗普上台后结束乌克兰冲突的提议接连受挫，其价格再度大幅下跌。目前，较2月份创下的历史高点已普遍下跌了约14 - 16美分。
一些投资者甚至认为，这些债券的价格可能还不够低，不足以平衡持仓的风险。Gramercy首席投资官Robert Koenigsberger表示：“我推测当和平实现后，参与乌克兰重建的最佳方式其实是私营领域的各类信贷资产机会。”
本文围绕特朗普在俄乌问题上的表态和举措展开，阐述了其承诺未兑现以及加大施压力度对俄乌停火协议和美乌矿产协议造成的阻碍。同时，详细分析了乌克兰经济数据不佳以及债券市场暴跌的情况，反映出乌克兰经济面临的严峻形势和投资者对其未来的担忧。在特朗普干预下，乌克兰的和平与经济复苏之路充满挑战。
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