中银国际对腾讯音乐第四季度财务表现的研究分析，包括总收入、付费会员数量、月均用户收入、经营利润率等指标的情况，以及该行对腾讯音乐未来发展的预测和相关评级调整。
中银国际发布的研究报告显示，腾讯音乐（股票代码：1698.HK）在第四季度展现出了颇为出色的业绩表现。其总收入实现了按年8%的增长，这一增长幅度超出了市场的预期。
在付费会员方面，期内音乐付费会员数量净增加了200万，此数据与市场预期保持一致。同时，月均音乐用户平均收入（ARPPU）达到了11.1元人民币，略微超出了预期水平。而经营利润率更是达到了32.3%，显著超出了市场的预期值。
中银国际预计，腾讯音乐将会积极追求可持续的高质量音乐会员收入增长。公司会更加关注能够让用户平均收入实现健康增长的营运手段，例如通过缩减折扣以及发挥超级VIP的营运贡献等方式。该行维持此前对腾讯音乐的预测，即今年音乐付费会员数净增800万，到2028年底总付费会员数达到1.5亿。
此外，中银国际认为广告业务将会持续成为未来音乐非会员业务的主要增长动力。鉴于ARPPU会员策略导向能够有效提升腾讯音乐的毛利率，该行上调了对腾讯音乐的利润预测。同时，将腾讯音乐的目标价上调至64.8港元，并维持其“买入”的评级。
中银国际的研究报告表明腾讯音乐第四季度在总收入、付费会员、ARPPU和经营利润率等方面表现出色，超出市场预期。该行预计腾讯音乐会采取措施推动高质量会员收入增长，认为广告是未来非会员业务增长动力，基于ARPPU策略提升毛利率的预期，上调了利润预测和目标价，维持“买入”评级。
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