本文围绕中国人民银行货币政策委员会 2025 年第一季度例会展开，介绍了会议对国内外经济金融形势的分析及后续货币政策部署，着重阐述了会议针对债市发展提出的相关内容，包括从宏观审慎角度观察评估债市运行、关注长期收益率变化，还引用业内人士观点解读了央行此举的目的和意义，最后给出 2024 年我国债券市场的发行及托管余额数据。
在 3 月 24 日的消息中，中国人民银行货币政策委员会召开了 2025 年第一季度（总第 108 次）例会。此次会议全面分析了国内外经济金融形势，并对后续货币政策进行了重要部署。
值得注意的是，针对债市的发展，会议提出要从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，尤其要关注长期收益率的变化。
多位业内人士对此发表了看法。他们认为，货币流动性的关键作用在于支持实体经济的持续增长，而非让资金在债市空转。央行对债市的关注，其最终目的是全力支持实体经济的发展。通过稳定债市的运行，能够引导资金流向实体经济，进而促进经济的复苏和增长。
上海金融与发展实验室主任曾刚向记者表示，央行在货币政策例会公报中明确提及“宏观审慎”，这充分说明央行对债市运行的关注并非局限于短期操作，而是更注重系统性风险的防范和市场的稳定性。在当前经济复苏、流动性调整以及海外环境存在不确定性的背景下，债市的波动已经引起了各界的广泛重视。
曾刚还指出，“关注长期收益率的变化”释放出央行对长端利率走势的敏感性。长期收益率直接影响着企业的借贷成本、债务结构以及资本投资。央行对其加以关注，有助于引导市场预期，防止因无序调整导致融资成本异常抬升。他认为，此次央行对于债市的表态，强调了对近期债市运行态势的重视，目的是保持资金面的稳定，维护市场信心。
建元信托研究部总经理丁晓峰也向记者表达了自己的观点。他认为，当前长期收益率处于历史低位，这反映出货币需求不足、货币价格处于低位以及货币在债市空转的现实情况。然而，随着经济增长换挡加快，长期收益率需要与经济增长速度相匹配。央行作为流动性管理的机构，需要提前预示流动性和市场风险。
另外，央行数据显示，2024 年我国债券市场呈现出良好的发展态势。全年共发行各类债券 79.3 万亿元，同比增长 11.7%。其中，银行间债券市场发行债券 70.4 万亿元，交易所市场发行债券 8.9 万亿元。具体来看，国债发行 12.4 万亿元，地方政府债券发行 9.8 万亿元，金融债券发行 10.4 万亿元，公司信用类债券发行 14.5 万亿元，信贷资产支持证券发行 2703.8 亿元，同业存单发行 31.5 万亿元。截至 2024 年末，债券市场托管余额 177.0 万亿元，同比增长 12.1%，其中银行间债券市场托管余额 155.8 万亿元，交易所市场托管余额 21.2 万亿元，商业银行柜台债券托管余额 1556.2 亿元。
央行 2025 年第一季度例会展开，该会议针对债市发展提出从宏观审慎角度观察评估、关注长期收益率变化等内容。业内人士认为央行此举旨在支持实体经济，防范系统性风险，稳定市场信心。同时还给出 2024 年债券市场的相关数据，展示了债市的发展规模。整体体现了央行对债市的重视及对经济的积极引导作用。
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