圣湘生物三笔交易：“二次创业”路上的关键步伐 戴立忠与卫哲携手，圣湘生物“二次创业”前景几何？

圣湘生物自成立以来的发展历程，包括创业初期的艰难、借助新冠疫情加速发展，进入后疫情时代提出“二次创业”战略。详细介绍了2025年三个月内的三笔交易情况，以及投圈大佬卫哲加入公司后的战略探讨，分析了公司未来面临的机遇与挑战。

在2025年的短短三个月时间里，圣湘生物（688289.SH，以下简称“公司”）接连开展了三笔重要交易。这一系列动作，实际上是公司自2023年以来所推行的“二次创业”路径的延续。就如同一场漫长的马拉松比赛，公司目前正处于中期阶段，但依旧渴望保持前进的增速。

值得一提的是，今年年初，创投圈大佬、前阿里巴巴CEO卫哲现身公司的临时股东大会。作为新晋董事，他在会上深入阐述了公司的四大战略，即应用全场景化、国际化、普适化以及以AI为突破点的创新驱动化。这两者之间将会碰撞出怎样的火花，着实值得我们持续追踪。

进入马拉松的中期

大约在2008年左右，远在大洋彼岸的戴立忠开启了归国创业的崭新篇章。这位先后毕业于北京大学、普林斯顿大学的高材生，成功完成了从学术象牙塔到商业海洋的转变。回国之后，他回到家乡湖南，创办了圣湘生物，将目光精准地投向了国产替代的广阔市场空间。那个时候，国产分子诊断技术相对落后，市场主要依赖价格昂贵的进口技术。

创业的过程就像一场马拉松，在起跑阶段，既充满了兴奋与期待，同时也面临着各种不确定性。在创业初期，戴立忠带领团队成功开发出了“高精度磁珠法诊断技术”。这项技术不仅填补了国内医疗检测行业的空白，还大大降低了检测费用。然而，技术上的突破并不能立刻缓解公司所面临的债务危机。从2011年到2016年，戴立忠和公司一直处于紧张和焦虑的状态。

如同马拉松比赛中跑者逐渐适应自己的呼吸节奏这一关键时刻一样，自2017年开始，公司也逐渐找到了适合自己的发展节奏。同年，公司获得了礼来亚洲基金、弘晖资本等投资机构超过5亿元的战略投资。摆脱了资金的束缚之后，公司的发展征程进入了下一个重要节点。

2020年初，突如其来的新冠疫情意外地成为了公司加速发展的关键转折点。同年1月，戴立忠和研发团队成功研制出核酸检测试剂盒，并获得了国家药监局的应急审批。借着这股东风，公司的海外市场版图迅速扩大，从2019年的40多个国家扩展到了近160个国家和地区。

在业务加速发展的同时，资本市场也为公司的前进提供了强大的助推力。2020年8月，公司成功登陆科创板，市值一度超过450亿元。尝到了资本带来的甜头之后，公司开始通过投资并购的方式来拓展业务版图，例如参股基因测序企业真迈生物近15%的股份，跟投肿瘤早筛企业鹍远生物的B轮融资等。

如果说公司在起跑阶段经历了诸多艰难，前期借助时代红利实现了加速向前发展，那么后疫情时代就如同马拉松的中期阶段，跑者会面临疲劳和水分流失等问题，这将极大地考验跑者的耐力。对于公司而言，业务放缓和市值下降可能会是一个较为漫长的周期。

2023年，公司在财报中正式提出了“二次创业”战略。一方面，公司要逐步减少对新冠业务的依赖；另一方面，公司需要寻找新的第二增长点，并重点布局呼吸道检测、生殖道感染检测、血筛、病毒性肝炎检测等领域。

根据业绩快报显示，2024年公司营业收入达到14.97亿元，同比增长48.6%，呼吸道类产品成为主要的推动因素。同期，公司归属于母公司所有者的净利润为2.6亿元，同比下降28.78%，扣非净利润为2.1亿元。截至目前，公司市值约在150亿元左右。

三个月三笔交易

圣湘生物在“二次创业”的道路上正加速奔跑。

一个成熟的马拉松跑者在赛程中期会给自己设定一些小目标，以合理地控制配速。此前，公司发布了股权激励计划，以2024年 - 2027年为业绩考核期，要求2024年、2025年扣非归母净利润分别不低于2亿和3亿元，2025年 - 2027年扣非归母净利润复合增速超过50%。

西南证券在研报中指出，2023年和2024年国内流感数量高发，达到了近十年的最高波段。同期，公司推出了多个呼吸道产品检测方案，销售渠道从三甲医院覆盖到基层医疗机构，触及了从B端到C端的广泛市场。

这意味着，如同抓住新冠疫情机遇一样，公司再次享受到了一次市场红利。对应股权激励的考核要求，呼吸道类产品帮助公司顺利通过了第一个考核节点。然而，接下来，较高的业绩基数可能会成为公司增速考核的隐形压力。公司给出的应对策略是拓展业务链，就像马拉松跑者在途中补充水分一样。

今年1月，公司发布公告，以8.075亿元的价格收购中山济海，溢价率高达212.64%，资金来源于自有资金以及银行提供的并购贷款。该标的公司主要从事生长激素领域，2024年1月到11月，其营业收入为4.08亿元，净利润为1.05亿元。之后，公司披露已支付股权转让款项7亿元。

2月，公司公告以7560万元受让股权并增资红岸基元，交易完成后持股比例达到54%，资金来源于自有资金。该标的公司采用“图像法（高速相机拍照 + AI算法）”，开发五分类血球仪POCT；2024年营业收入为3270.18万元，净利润为 - 1284.06万元。

3月，公司及关联方产业基金再次投资真迈生物，合计金额为2.7亿元，交易分为老股受让及增资，分别对应估值19.55亿元、39.6亿元。2024年，该标的公司营收为2.1亿元，净利润为 - 0.98亿元。

目前，这两个并表标的能否为公司增厚业绩，仍然存在不确定性。中山济海所处的生长激素赛道，目前已经进入了研发竞争激烈、价格战频繁的红海市场。行业龙头金赛药业，2024年前三季度收入仅同比增长0.55%，归母净利润同比下降19.45%。

戴立忠 卫哲

在马拉松比赛中，有陪跑者这一角色，优秀的陪跑者可以利用自己丰富的经验帮助跑者更好地控制节奏，甚至通过减少风阻为跑者节省体力。

在2024年11月的董事会上，戴立忠提名卫哲加入公司担任董事，直到今年1月这一事项才最终确定，卫哲也在股东大会上表达了自己的观点。

在股东大会上，戴立忠谈到了双方的过往经历，他表示：“近两年来，我和卫哲已经进行了很多的沟通，这次与卫哲的合作关键词就是‘创新’。”卫哲回应称，之前自己对医疗行业的关注较少，2023年是一个转折点；尽管当前行业整体形势不太明朗，但其中也蕴含着不少机遇。

具体来说，卫哲将医疗行业的机会聚焦在严肃医疗、消费场景、市场开拓这三个方面，分别对应技术研发、健康消费、出海及沉淀基层。AI技术将为这三个机会提供有力支撑，推动加速研发、场景拓展、下沉市场等方面的发展。

对于卫哲的观点，戴立忠表示认同，并举例说明收购中山海济符合卫哲提到的“严肃医疗 + 消费医疗”模式，具备长高和抗衰老的发展前景。在此基础上，他还披露了公司的收购逻辑，即最关注产品是否具备建立新生态的能力，以及标的公司的创新能力是否足够强大。

截至目前，公司控股的产业基金已经对外投资了6家企业。其中，4家企业是在2023年之后设立的，包括圣湘安赛生物、圣微速敏生物、圣维斯睿生物、圣维鲲腾生物等。

本文详细阐述了圣湘生物的发展历程，从创业初期的艰难起步，到借助新冠疫情实现业务快速增长，再到后疫情时代提出“二次创业”战略。2025年的三笔交易是其战略布局的重要举措，但交易标的的业绩贡献存在不确定性。同时，卫哲的加入为公司带来了新的战略思考。圣湘生物未来能否在“二次创业”中取得成功，仍需关注其战略实施效果和市场变化。